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3月2日，跟着好意思伊突破影响握续，地缘政事不笃定性显耀上行，全球市集风险偏好阶段性回落。受避险情谊影响，A股资源板块走强，银行板块同步上升；港股市集则推崇分化，银行板块举座下落，外资银行股跌幅居前，而中资内地银行股相造反跌。
市集东说念主士指出，在外部冲击扰动下，银行股再度呈现“恶臭底色”：低估值与高分成成为资金的紧要锚点，但不同市集、不同银行之间的风险敞口各异，也平直反馈在股价推崇之中。
A股银行股走强，港股外资行承压
3月2日，A股银行指数（WI.882115）上升0.57%，板块内无数个股收涨。区域性城商行推崇相对活跃，厦门银行、宁波银行、成王人银行涨幅居前，苏州银行、民生银行、中原银行、青岛银行伴随上升，五家国有大行当日所有收红。
红利作风指数同步回暖。中证红利指数（CSI.000922）当日上升1.35%，年内涨幅达7.29%。港股红利指数亦小幅上升0.38%，年内累计涨幅跳动10%。
与A股造成对照的是港股市集。港股银行指数（WI.887126）当日下落2.8%，板块举座承压。摒弃收盘，汇丰控股下落逾5.16%，报139.7港元/股；渣打集团跌幅跳动6%，报185.6港元/股。东亚银行、大新银行等亦不同进度下落。
比拟之下，部分中资内地银行股逆势上升，包括贵州银行、广州农商银行、东莞农商银行等。
“今天盘面的核心不是浅显的避险，而是风险泄露各异的再行订价。”某公募基金银行业基金司理对记者示意，好意思伊突破升温后，市集当先治愈的是与中东业务猜测更雅致的外资银行，而对中资银行的基本面冲击预期较弱，因此出现结构性分化。
避险情谊近似红利逻辑再强化
多位机构东说念主士觉得，本轮内地银行股走强，核心仍在于“红利+恶臭”的钞票属性，在地缘政事风险抬升布景下被再行订价。
“市集对港股外资银行的治愈，更多反馈的是风险敞口各异而非信用风险自己。”摩根大通分析指出，渣打2025年在阿联酋的收入占比约为5.6%，汇丰在中东地区的收入占比为3.8%。尽管渣打在阿联酋约73%的贷款投向政府、全球机构或银行，信用风险总体可控。
比拟之下，中资银行在海湾地区贷款敞口极小。摩根大通测算，中资五大行在该区域贷款占总和比例仅约0.09%，战略天真性亦更高，因此在避险情谊主导下推崇相对老成。
上述基金司理觉得，银行股此轮上升还体现出资金结构变化，“本年以来，主动权益资金对高波动成长板块参与度较高，但在突破扰动下，部分资金启动阶段性回流笃定性钞票。银行的高股息提供了一个相对明确的收益锚”。
从估值与分成角度看，银行股的诱骗力并未收缩。国泰海通银行业分析师马婷婷指出，现时银行板块中，约半数成见股息率已回升至4.5%以上，长久成立价值罕见。在无风险利率核心下行的布景下，高股息钞票对长久资金的诱骗力仍在增强。
西部证券银行业分析师周安桐、程宵凯觉得，2026年银行股订价权正在向偏老成的机构资金滚动，估值逻辑也从夙昔强调净息差扩展、非息收入高增的“事迹弹性”，转向钞票欠债结构优化所搭救的盈利笃定性。这一变化具有中期属性。
开源证券沟通地点研报中进一步指出，银行板块正在资历“老成锚”的重估：一是事迹自若性与分成握续性组成红利价值底线；二是扩表提质布景下，净息差有望筑底回升；三是金融市集投资及钞票流转才气增强；四是对公风险加快出清，尽管零卖端承压，但举座风险可控。
将来红利逻辑未变，选股紧要性进步
从全年视角看，银行板块此前推崇并不罕见。Wind数据骄慢，2026年以来，银行板块累计下落接近6%，阶段性跑输Wind全A指数。
马婷婷分析称，这一走势主要受多重身分压制。一方面，年头权益市集风险偏好较高，主题板块圭表活跃，红利作风阶段性承压；另一方面，国有大行中期分成时点提前，使得跨年行情提前竣事。此外，1月中旬以来宽基ETF出现大额净流出，银行手脚沪深300指数第三大权重行业，受到分解影响。
瞻望后市，多家机构判断，银行股的中长久逻辑并未被恣意。前海开源基金董事总司理兼首席经济学家杨德龙觉得，在2026年市集举座趋势向好的布景下，银行股不会缺席行情，高股息与低估值两大核心搭救仍然褂讪，估值存在进一步缔造空间。
中金公司银行业分析团队指出，银行股的高股息特征正在从“静态估值上风”向“动态增长逻辑”演变。一方面，部分上市银行利润增速核心已出现抬升，2023~2024年已有多家银行实现两位数增长；另一方面，不良贷款率握续下降，为盈利的可握续性提供搭救。
部分基金司理则相对严慎。上述基金司理示意，资历夙昔两年的上升后，银行板块里面结构已分解分化，“单纯依赖板块贝塔获取收益的难度在上升”。在他看来，将来银行股更可能呈现“低波稳步抬升”的节律，而非趋势性快速拉升。
华泰证券则请示，资历握续两年的上升后，银行板块筹码波动性分解放大，“躺赢”时间已过。在战略环境相对友好、事迹有望筑底回升的布景下，选股将成为决定收益的要津，提议要点和蔼两类成见：一是基本面优质、具备估值缔造弹性的银行；二是分成自若、现款流充裕的高股息银行。
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陈君君
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