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开头：地面期货计划院
主要不雅点
中枢不雅点：动荡偏空
弱本质不竭督察。
基本面变化有限，银星平报，但针阔长协合座的报价要点还鄙人移，在国外浆厂一季报发布期已毕后，暂看不到新的多头题材，盘面后续或不竭计价弱本质。
探讨到仓单结构，05交割价偏高，后续的探底节律预测还要延续，盘面反弹后短期压力向下。
国内供需：中性偏空国内港库仍处高位，针阔现货近期阐发王人较为世俗。
国外供需：中性 泰西奢侈仍无亮点，针叶价钱企稳，阔叶不竭高涨，当今国外浆价仍受动力资本以及部分供应弥留问题影响。
下贱供需：中性偏空 淡季制品纸产销不竭回落，下贱刚需接济或放松，包装纸发加价函挺价。
现货价差：中性
近期针阔现货阐发王人偏弱，针阔价差抓稳。Arauco银星平报，明星暂不报价。
为止5月14日，针叶即期入口利润-245元/吨，阔叶入口利润-274元/吨；针阔价差近期督察在460元/吨隔邻。
宏不雅要素：中性偏空本周中好意思会说念时辰，宏不雅豪情转弱。
01、泰西针阔不竭分化
3月W20主动去库
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3月中国发运需求同比下滑
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3月欧洲需求仍无亮点
5月泰西浆价不竭分化
泰西市集浆价不竭分化，针叶浆价钱相对领路，阔叶浆则不竭高涨。
2025年5月13日，挪交所欧洲漂针浆净价763好意思元/吨，漂阔浆净价659好意思元/吨；中国漂针浆670好意思元/吨，漂阔浆606好意思元/吨。
02、国内基本面变化有限，弱本质延续
4月国内纸浆入口督察高位
2026年1-4月我国纸浆累计入口1253万吨，同比抓平；4月单月总入口322万吨，同比+11%。
地面期货计划院
国内纸浆港库仍处高位
本周国内纸浆五地港库，买卖商口径、隆众口径去库，卓创口径累库。
Wind地面期货计划院
现货成交仍然清淡
针阔价差近两周有一定成立，非常是俄针-阔叶价差，不外近期针阔现货阐发王人偏弱。
2026年5月14日，国内针叶浆入口利润（即期）约-245元/吨，阔叶浆入口利润约-274元/吨。
针阔价差近期抓稳：针阔现货价差近期达到约490元/吨。
Wind地面期货计划院
基差阐发偏弱，月差尚未走出反套
03、淡季下贱不竭承压
制品纸产销不竭回落
制品纸开工率
制品纸纸销数据
制品纸库存天数
制品纸合座承压，包装纸发加价函挺价
纸厂即期利润变化
04、价钱及价差
盘面反弹后再次转弱
赵晨雨
从业经验号：F03089404
投资究诘证号：Z0019678
计划计划格局：zhaocy@ddqh.com
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